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6月4日，晨鸣纸业（000488，200488）正式启动在港公开招股，公司计划发行3.55亿H股，集资最多达42亿港元。若成功发行上市，晨鸣纸业将成为国内首家以“A+B+H”形式在内地和香港同时挂牌的公司。
6月5日，丽珠集团（000513，200513）公告称，公司将以自有资金回购部分B股，回购资金总额不超过1.6亿港元，回购价格不超过16港元/股。
短短两天之内，发行H股或回购股份两种方式就出现在沉寂已久的B股市场上，业内人士认为，这些举措或许意味着B股公司的渐进式改革已拉开帷幕。
■ B股出路
关于B股市场的出路，市场早有各式各样的猜想，而管理层比较主流的观点是B股市场向A股市场并轨，至于如何并轨和什么时间并轨则是个未知数。
事实上，早在管理层启动股改试点后，就曾召集多家B股公司，召开有关B股市场的改革会议。但在听取了多家B股公司代表的发言后，相关人士只是明确表示，B股公司不进行股改。至于B股公司出路问题，管理层也未有进一步动作。
无奈之中，B股公司开始了自救行动，13家纯B股公司曾自行召集联席会议，讨论有关纯B股公司的改革方案，在形成具体文件后，13家公司联名签字送交证监会。
据悉，在当时形成的文件中，纯B股公司提出了两种方案：对于同时拥有A、B股的公司，采取B股直接转换A股的方式；对于纯B股公司，则采用增发A股再回购B股，或发行H股，再将B股换为H股的方式。
对于这两种操作模式，业内人士均表示认可。“不过，如果用B股换A股，就意味着外国个人投资者可以直接投资中国A股，而目前中国的法律是只允许QFII购买A股，并不包括外国个人投资者。这才是该方案为何不能实施的关键所在。”西南证券张刚就这么认为，“因此这种模式唯一的办法就是等中国资本市场开放。”
至于回购B股或发行H股，则只对现金流充沛或符合H股上市要求的公司有效，而这部分公司数量不会太多，对整个B股市场的改革意义有限。
■ 分头行动
或许是不愿再等了，在回购B股或发行H股的方向上，部分B股公司已经开始了尝试。
3月7日中集集团（000039，200039）公告称，公司大股东中远太平洋有限公司（1199.HK）自2007年12月10日起至2008年3月6日，以现金约16.65亿港元通过深交所收购中集集团B股共约1.13亿股。
6月4日，晨鸣纸业正式启动在港公开招股。里昂证券中国区研究部主管刘炜此前表示，近期可能会有几家B股公司到香港上市。他说，B股和A股合并还有一些技术问题没有解决，但目前出现了一些新的方式，有几家B股公司可能进行试点，到香港上市，如晨鸣纸业。如果试点成功，接下来会有其它B股公司在香港上市，这对B股来讲是一个很好的出路。因为B股公司已基本丧失融资功能，过去一年当中，有关方面一直在向中国证监会提这个要求。此次试点，也是港交所和证监会协商沟通的结果。
6月5日，丽珠集团公告称，公司拟以不超过16.00港元/股的价格回购公司约1000万股境内上市外资股（B股）股份。
担任丽珠集团回购独立财务顾问的渤海证券认为，回购部分价格被低估的B股股份，不仅有利于活跃B股市场交易，有效调节市场供求关系，而且能使A/B股公司股票价值回归至真实水平，更为重要的是，允许B股股份回购体现了监管部门改革创新、探索并支持促进B股市场变革的积极态度。B股股份回购将为B股市场制度性问题的解决提供新的途径，有利于恢复B股市场的生机与活力，形成A、B股市场良性互动的发展格局，从而进一步促进我国资本市场的发展。
平安证券分析师杜冬松表示，公司能够进行公告，说明中国证监会可能已经默许，另外公司可能已经获得了“国家商务部对回购减少注册资本的原则性同意”以及“取得外汇管理部门对回购涉及购付汇的同意”。
■ 不具普遍意义
受丽珠集团回购部分B股的消息激励，周四B股出现大面积上扬，两市仅4家个股收低，成交金额约9.57亿元，创一个半月来纪录，相当于上日成交金额的2.85倍。
B股市场将从此走出独立行情还是仅仅昙花一现？业内人士给出了不同的说法。
渤海证券就认为，丽珠集团此次如能获准回购B股，将促使越来越多的此类公司加强对于B股股份回购政策及操作程序研究，推动此类公司的股权结构调整及公司重组。
记者采访的多家B股公司却表示，目前并无回购的想法。
英大证券研究所所长李大霄认为，此次回购没有太过意外之处，只是个案，不宜当做全面事件处理，回购是否将大面积推广目前仍需观察。
上海一位基金经理也表示，除非国家出台允许机构买B股等政策，否则在A股市场不景气的背景下，B股也难以独善其身。
平安证券分析师则提示了可能会出现的A股投资风险：在公司控股权稳定的情况下，回购B股，减持A股，从而达到套利的目的。 |
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